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　　一、 事件概述。

　　綠盟科技今天公告公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)億賽通全部股東合計(jì)持有的億賽通100%股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格4.98億元。同時(shí)擬向不超過(guò)5名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額不超過(guò)1.66億元，不超過(guò)交易總金額的25%二、 分析與判斷。

　　億賽通是國(guó)內(nèi)最頂尖的DLP方案及服務(wù)提供商之一。

　　2003年億賽通公司成立之初就提出了數(shù)據(jù)泄露防護(hù)的理念，并發(fā)布了國(guó)內(nèi)第一款文檔安全管理系統(tǒng)，開(kāi)創(chuàng)了新領(lǐng)域并獲得了國(guó)內(nèi)業(yè)界的諸多第一：國(guó)內(nèi)第一套文檔安全管理系統(tǒng)、第一套文檔透明加解密系統(tǒng)、第一套DLP數(shù)據(jù)泄露防護(hù)解決方案、第一款基于FDE的全磁盤(pán)動(dòng)態(tài)加密系統(tǒng)、第一款基于WIN64Bit操作系統(tǒng)的DLP等產(chǎn)品，公司以產(chǎn)品、方案、服務(wù)三個(gè)方向?yàn)橹鲗?dǎo)，逐步構(gòu)建數(shù)據(jù)泄露防護(hù)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)安全防護(hù)、移動(dòng)數(shù)據(jù)安全和虛擬化與云安全四大產(chǎn)品體系，在DLP產(chǎn)品及產(chǎn)品服務(wù)方案解決方面技術(shù)位列國(guó)內(nèi)頂尖行列。同時(shí)億賽通與華為、太極計(jì)算機(jī)等國(guó)內(nèi)領(lǐng)先廠商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系并進(jìn)行銷售，從側(cè)面驗(yàn)證了公司的技術(shù)實(shí)力與在國(guó)內(nèi)DLP安全領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　安全事件頻發(fā)，DLP持續(xù)升溫。

　　近年來(lái)DLP事件層出不窮，國(guó)內(nèi)外事件均屢見(jiàn)不鮮，最受人關(guān)注的事件即美國(guó)前NSA雇員愛(ài)德華·斯諾登透露的棱鏡門(mén)，成為DLP最典型的案例。國(guó)內(nèi)事件也頻頻發(fā)生，從2010年阿里巴巴旗下支付寶前技術(shù)員工后臺(tái)盜取數(shù)據(jù)20G到今年的攜程網(wǎng)泄露支付數(shù)據(jù)與小米科技泄露800萬(wàn)注冊(cè)用戶的數(shù)據(jù)，DLP在現(xiàn)在無(wú)論是政治、軍事還是商業(yè)經(jīng)濟(jì)行為中均稱為了不容忽視的主要威脅。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年達(dá)到千萬(wàn)級(jí)別的信息泄露的安全事件超越2012年近7倍，DLP關(guān)注度持續(xù)升溫。

　　技術(shù)實(shí)力不斷提升，國(guó)產(chǎn)化已做好準(zhǔn)備。

　　隨著棱鏡門(mén)安全事件的持續(xù)發(fā)酵與國(guó)家將網(wǎng)絡(luò)信息安全提升至國(guó)家戰(zhàn)略高度，國(guó)內(nèi)對(duì)于安全產(chǎn)品及服務(wù)的國(guó)產(chǎn)化需求不斷增加。雖然相對(duì)于全球近600億的DLP市場(chǎng)空間而言，國(guó)內(nèi)的20億空間并不顯著，但是信息化的不斷深化推進(jìn)將對(duì)行業(yè)的增速起到非常明顯的增益。目前國(guó)有品牌在DLP領(lǐng)域的滲透情況仍然較少，在金融等行業(yè)占比巨大的領(lǐng)域仍然采用例如賽門(mén)鐵克的數(shù)據(jù)防泄漏產(chǎn)品，而產(chǎn)品也以被動(dòng)類技術(shù)模式居多，在大量數(shù)據(jù)處理方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)。隨著如億賽通等國(guó)內(nèi)DLP廠商在行業(yè)中積累了數(shù)年的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，已經(jīng)研發(fā)出可供金融、電信運(yùn)營(yíng)商、能源等領(lǐng)域使用的被動(dòng)類防護(hù)產(chǎn)品，在技術(shù)上已經(jīng)做好了國(guó)產(chǎn)代的準(zhǔn)備。同時(shí)在《關(guān)于應(yīng)用安全可控信息技術(shù)加強(qiáng)銀行業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全和信息化建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》等對(duì)于可控信息技術(shù)比率要求的指引下，未來(lái)國(guó)內(nèi)DLP安全廠商將在這一領(lǐng)域獲得突飛猛進(jìn)的成長(zhǎng)。

　　綠盟借由收購(gòu)進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全市場(chǎng)。

　　綠盟科技此前業(yè)務(wù)以網(wǎng)絡(luò)攻防為主，此次通過(guò)收購(gòu)億賽通公司進(jìn)入內(nèi)容管理與DLP這兩塊新興業(yè)務(wù)市場(chǎng)，對(duì)公司的現(xiàn)有業(yè)務(wù)構(gòu)成積極的補(bǔ)充與完善，進(jìn)一步公司品牌與價(jià)值，打造全方位的一站式安全服務(wù)解決平臺(tái)。同時(shí)億賽通公司的產(chǎn)品也能夠借助綠盟在業(yè)內(nèi)的品牌認(rèn)知度與完善的銷售渠道，迅速擴(kuò)大產(chǎn)品市場(chǎng)份額并形成銷售收入。此次收購(gòu)購(gòu)從業(yè)務(wù)層面來(lái)說(shuō)完全互補(bǔ)，而下游客戶也有一定的區(qū)分度，協(xié)同效應(yīng)十分明顯，也為公司未來(lái)的業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

　　三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議。

　　億賽通公司承諾2014年至2016年三年公司的凈利潤(rùn)分別不低于3200萬(wàn)元、4160萬(wàn)元、5408萬(wàn)元。盡管我們對(duì)億賽通公司未來(lái)成長(zhǎng)前景持樂(lè)觀態(tài)度，但基于謹(jǐn)慎的原則預(yù)計(jì)2014至2016年EPS分別為1.08、1.69與2.16元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為57x、36x和28x，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　四、 風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度不達(dá)預(yù)期。